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市场风格转换 股指迎来整理期
2015-01-07   来源:期货日报   作者:大越期货
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   金融、地产等大盘蓝筹股陷入调整

  

  周二,沪指振荡收平,期指主力合约升水大幅收窄。从板块上看,前期走势强劲的金融、地产、石油等大盘蓝筹股陷入调整中,二线绩优蓝筹和一些高送转、高成长中小盘股得到青睐,中小板涨2%,创业板大涨超5%,市场风格转换,股指振荡或加剧。

  调结构与稳增长并行

  国内经济目前处在结构调整转型期,传统制造业下滑压力依然较大,服务业活动增长加速。汇丰中国综合PMI数据显示,12月汇丰综合产出指数为51.4,高于11月的51.1。中国商业活动连续第八个月增长,扩张速度较11月小幅加快。整体产出增长改善是由于服务业活动增长加速,服务业增速在11月创下3个月新高。中国12月汇丰服务业PMI数据为53.4,高于11月的53,继续处在扩张当中。

  相比而言,中国12月汇丰制造业PMI终值49.6,为7个月最低,官方制造业PMI指数也处在50荣枯分水岭附近,随着限购政策放松,房地产销售回暖。但房地产新开工和制造业投资依旧脆弱,生产动力不足,服务业和制造业活动下半年来出现明显背离。其他方面,2014年11月全国工业企业利润总额同比下降4.2%,降幅比10月扩大2.1个百分点, 工业企业利润下滑加剧。2014年1—11月,全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长5.3%,增速比1—10月回落1.4个百分点。11月“克强指数”的三大要素中,全社会用电量同比有所回升,新增人民币信贷超预期,但全国铁路完成货运量3.2亿吨,同比下降6.5%,降幅进一步加大,使得指数继续走低。

  整体来看,经济复苏动能依旧不足,要着力于化解产能过剩、尽快落实有利于提升潜在增长率的改革举措。近期稳增长政策逐一落实,消息称国务院去年底已批准总投资额逾10万亿元人民币的七大类基础设施项目,其中今年投资超过7万亿元。由国家发改委编制的这七大类投资包含400多个项目,今年开工项目预计约300个,旨在通过扩大有效投资稳定当前经济增长,确保投资继续对今年经济增长发挥起至关重要的作用。

  另外,由于内需不足、大宗商品价格维持下行走势,目前通胀水平已经下滑到2009年年底以来最低水平,通缩风险正在加大。周二央行[微博]公开市场继续无正回购操作,此前央行公布11月三次以利率招标方式开展短期流动性调节工具(SLO)操作,交易量1660亿元,鉴于稳增长意愿和低通胀背景,今年仍有望通过降低利率和存款准备金来放松货币政策。因此,中期来看,流动性宽松对股指有提振作用。

  深港通影响深远

  昨日,虽然深港通在5月开通消息被否认,但不久后推出应该也是水到渠成的事。未来沪深市场对外互通后,可以预见国际资金在内地投资渠道得到放宽,进出国内市场更加便捷,这将进一步推动人民币国际化向前发展。需要注意的是,“深港通”将对明显高估的一些创业板形成较大压力,而低估蓝筹股将迎来估值修复行情。

  外围市场方面,1月希腊将提前进行大选,希腊反对财政紧缩的极左翼党派Syriza在民调中遥遥领先,希腊退出欧元区的风险越来越大,市场担忧欧债危机再度爆发刺激避险情绪回升。欧元区经济处在衰退边缘,德国通胀数据创下5年来新低,上周欧洲央行行长德拉吉暗示将启动大规模购买政府债券的全面QE。随着美国加息预期增强,两大央行政策分化将助推美元保持强势,国内资金流出压力依然较大。

  近期现货指数在接连创出5年多新高后成交量未能有效放大,量价出现背离,上方面临长期套牢盘压力区。我们认为,成交量回落不支持大盘股表现,结合经济结构调整“新常态”,市场风格转换到二线蓝筹和前期错杀股上概率增加,股指或将迎来振荡整理期。(作者单位:大越期货)

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